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  1、国务院常务会议听取AI发展情况汇报，加快关键技术攻关和超大规模智算集群建设。韩国政府联手三星电子、SK集团两大半导体巨头，公布以半导体、物理AI、AI数据中心为核心的“三大超级项目”，规模达韩国史上最大量级。 2、国家医保局对通过2026年目录初审的药品名单和主要信息进行公示，其中557个、54个药品分别通过基本医保药品目录、商保创新药目录初步形式审查，初步形式审查总体通过率92%。 3、黄金价格今日收于3991.7美元，实际利率10年TIPS 4.41%较前值上升1.97%，对黄金影响偏弱。宏观层面多空交织。 4、天然橡胶基差60元/吨，标准胶20#基差519.5152元/吨，STR20-20#555.1元/吨，STR20 MIX-RU-360元/吨。下游轮胎企业开工率环比小幅回升，半钢胎产能利用率70.43%，全钢胎68.02%。多空因素相互制约，短期胶价延续区间震荡格局，等待方向性指引。

  1.重要资讯：国务院常务会议听取人工智能（885728）发展状况汇报。会议指出，要深刻把握人工智能（885728）演进趋势，完善支持政策和治理体系，牢牢掌握发展主动权。要加力推进人工智能（885728）创新突破，加快关键技术攻关和超大规模智算集群建设。要深入实施“人工智能（885728）+”行动。要守牢人工智能（885728）安全底线，构建动态适应、分级分类的安全监管体系。会议研究当前外贸形势和贸易强国建设有关工作，审议通过《“十五五”碳达峰行动方案》和《国民健康“十五五”规划》。

  韩国政府联手三星电子、SK集团两大半导体（881121）巨头，公布以半导体（881121）、物理AI、AI数据中心为核心的“三大超级项目”，未来将在AI相关领域总计投入超过4755万亿韩元，规模达韩国史上最大量级。韩国希望建立本土AI生态系统，支撑该国未来二三十年发展。韩国官员预计，五年内将DRAM生产能力翻倍，全球内存市场将在5年内增长四倍。

  国家医保局对通过2026年目录初审的药品名单和主要信息进行公示，其中557个、54个药品分别通过基本医保药品目录、商保创新药（886015）目录初步形式审查，初步形式审查总体通过率92%。

  2.核心逻辑：从外围环境来看，美伊协议达成，能源（850101）危机不确定性消弭，海外情绪回升。基本面来看，二季度经济维持分化态势，汽车销售维持低位，中下游消费（883434）仍在探底。在资金面情况上，流动性偏宽松，央行持续净回笼资金，人民币维持强势。综合来看，在政策、资金面逻辑不变的情况下，内存价格飙升对AI反作用进入交易逻辑，市场波动剧烈。

  6.总结：今日黄金收于3991.7美元，日内波动-120.37美元。真实利率10年TIPS 4.41%较前值上升1.97%，对黄金影响偏弱。名义利率变动-0.09美元指数变动0.2068，短期节奏偏强压制金价。资金结构方面，截止4月底，全球黄金ETF（518850）持仓为4136.96吨，月度同比上涨49.16吨，处于月环比较高水平，资金面表现偏积极。宏观层面多空交织。上周美联储首次FOMC会议释放信号，点阵图显示9名官员预计年内加息，高利率预期持续压制黄金。但美伊协议取得实质性进展令油价大幅回落，缓解了通胀和加息担忧。市场焦点将转向美国PCE通胀数据及美伊后续谈判进展。

  3.库存：橡胶社会库存#N/A吨，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量696774吨，保税区库存89481吨，一般贸易库存607293吨；

  4.需求端：下游轮胎企业开工率环比小幅回升，半钢胎产能利用率70.43%，全钢胎68.02%；

  5.总结：供应端，泰国原料价格高位略有松动，但国内现货库存持续去化，底部支撑依然存在。需求端，下游轮胎企业新订单跟进不足，成品库存累积，开工积极性不高，对原料采购维持刚需。多空因素相互制约，短期胶价延续区间震荡格局，等待方向性指引。

  1、螺纹现货：上海3200元/吨（0），广州3280元/吨（-10），北京3140元/吨（-10）；热卷现货：上海3340元/吨（0）,广州3330元/吨（0）,天津3220元/吨（0）

  2、基差：螺纹01基差67元/吨（-1），螺纹05基差61元/吨（-7），螺纹10基差105元/吨（-2）；热卷01基差12元/吨（8），热卷05基差-3元/吨（9），热卷10基差25元/吨（4）

  3、供给：螺纹周产量213.25万吨（-5.48）；热卷周产量300.52万吨（-2.14）；

  4、需求：螺纹周表需188.75万吨（-32.05）；热卷周表需292.11万吨（-9.74）；主流贸易商建材（850107）日度成交10.1364万吨（0.05）；

  5、库存：螺纹周库存683.39万吨（24.5）；热卷周库存429.69万吨（8.41）

  6、总结：黑色继续分化：钢材窄幅震荡，原料端波动剧烈。从宏观层面看，美联储6月议息会议释放强烈信号，美元指数重上100关口刷新近一年高位，对大宗商品形成系统性压制。同时，美伊达成阶段性缓和协议，能源（850101）溢价快速消退，进一步削弱黑色系成本支撑。国内方面，5月经济数据呈现供强需弱特征，市场对政策加码的预期落空，宏观情绪整体偏弱。产业层面，钢材需求淡季特征显著，南方持续强降雨与北方高温天气抑制户外施工，螺纹钢表观消费（883434）量环比持续下滑，总库存由去化转为累库。热卷虽受制造业及出口支撑韧性相对较强，但内需走弱同样导致库存压力上升。铁水产量维持在240万吨/天以上的高位，焦煤受山西煤矿复产、蒙煤通关高位多重压制，铁矿石则因海外发运维持高位，二者均因供应宽松压制价格，成本支撑逻辑正在弱化。综合看来，钢材在需求压制与原料拖累之间窄幅震荡，负反馈逻辑显性化，当前市场缺乏明确趋势驱动，多空博弈加剧。策略上，钢材建议以震荡偏弱思路对待，可关注卷螺差套利机会。铁矿石供需格局偏弱，港口库存高压叠加海外发运冲量预期，建议维持逢高沽空思路。

  5、库存：锰硅63家样本企业库存37.27万吨(1.05)，硅铁60家样本企业库存7.27万吨(0.16)；

  6、总结：双硅今日随黑色系窄幅收高但跟涨乏力，涨幅度明显落后于焦煤，自身仍无独立驱动。

  锰硅方面，CML公布2026年8月对华报价出台，8月高品澳块5.3美元/吨度，环比-0.3美元/吨，为近期单轮最大降幅，但前期高价长协到港叠加海运费较高，贸易商倒挂惜售，成交重心略有下移，下游按需采购。河钢（000709）前期钢招5980承兑落地，目前钢招空窗，同时高库存仍然压制上方空间，短期预计维持区间震荡思路，重点关注钢招询盘、天津港（600717）锰矿库存去化拐点以及联合减产进度。

  硅铁方面，市场成交长协托底，贸易商多挺价等7月钢招。自身供需格局未变，北方自备电煤价托底抵消部分丰水期电费回落给的边际，成本端弱稳为主，短期预计震荡偏弱，后续关注钢招询盘、能耗环保政策，成本端电价和兰炭，以及开工变动。

  4、需求：磷酸铁锂周产118710吨（1240），三元材料周产19873吨（-117），锰酸锂月产11030吨（-1170），钴酸锂月产8040吨（335），六氟磷酸锂月产31720吨（4310）；新能源汽车（885431）月销149.6万辆，环比11.31%，同比14.46%；

  5、库存：SMM周度库存95812吨（-833），沪苏赣川社库59950吨（-1660），广期所仓单库存48544手（-463）；

  7、总结：碳酸锂小幅反弹，主因消息面扰动持续。宏观层面，美联储释放信号，市场普遍判断年内降息无望，美元走强对大宗商品形成系统性压制，资金从新能源（850101）板块集体流出。产业层面，核心压力来自供给端预期的根本性逆转。此前支撑锂价的多头叙事有所弱化：宜春枧下窝锂矿重新取得用地预审许可，市场预期该矿山有望在后续季度复产；津巴布韦恢复锂矿出口配额，预计7月将有批量矿源集中到港。与此同时，期货仓单持续维持历史高位，大量隐性库存通过仓单显性化，对盘面形成直接压制。需求端虽然储能（885921）领域维持高景气、7月排产延续增长预期，但下游企业在价格下跌过程中以逢低补库为主，缺乏追涨意愿，难以形成有力的价格支撑。综合来看，供需紧平衡格局尚未根本改变，价格深跌空间有限，预计将以宽幅震荡为主。基于此，策略上建议以区间震荡思路对待，波动率加剧，谨慎操作，可在价格回调、产业买盘积极入场的区间下沿时关注逢低布局机会，但需严格控仓。

  3.成本：7月船期马来24℃棕榈油FOB 1140美元/吨（-8）；8月船期巴西大豆（885810）CNF 500美元/吨（+6）；7月船期加菜籽CNF 591美元/吨（0）；美元兑人民币6.80（+0.01）

  4.供给：海外调查预估，5月份马来西亚棕榈油产量预估计为157万吨，环比减少3.7%。

  5.需求：船运调查机构的数据显示，6月1至25日马来西亚棕榈油出口量环比增长10.6%到11.1%不等。

  6.库存：国内三大油脂商业库存略微增加，为211万吨，周环比上升1万吨，月环比上升10万吨，同比下降8万吨，较过去三年同期均值上升12万吨

  7.总结：美国气象局预测6月全球进入厄尔尼诺模式概率达60%，后续该概率将升至90%左右。关注东南亚实际降雨情况。印尼2-3月的部分区域干旱暂未影响到当下棕榈果串产量。印尼政府近日启动战略大宗商品的集中出口管理改革。自6月1日起，棕榈油、煤炭（850105）和铁合金等关键商品率先进入过渡阶段，未来将逐步由新成立的国有企业印尼资源公司（DSI）统一负责出口业务。印度尼西亚棕榈油协会表示，印尼4月棕榈油出口量（含精炼棕榈油）为278万吨。

  3.成本：7月船期加菜籽CNF 591美元/吨（0）；美元兑人民币6.80（+0.01）

  6.库存：沿海地区主要油厂菜籽库存43.6万吨，环比上周增加12.4万吨:菜粕库存2.38万吨，环比上周减少0.62万吨。

  7.总结：国内进口菜籽到港，油厂压榨开机维持高位，油厂菜粕库存低位回升。港口颗粒粕库存止降震荡。海外菜籽榨利良好，压榨居高不下可能使国内菜粕面临进口冲击，关注内外价差走向。预期方面，目前加菜籽新作播种伊始，关注天气情况，目前种植进度由于阶段性低温而偏慢，后续天气有望恢复正常。乌克兰谷物协会表示，2026年乌克兰葵花籽产量将达到1330万吨，高于2025年的1110万吨。油菜籽产量可能达到340万吨，高于2025年的320万吨。澳大利亚气象局预测，今年6月至8月期间澳大利亚主要农业区的降雨量将显著低于平均水平，而气温高于正常水平，令人对油籽作物生长状况感到的担忧。新南威尔士州和昆士兰州，4月至5月的降雨量本已偏低，导致播种前的土壤水分储备下降。西澳州情况更为严峻，该州是澳大利亚最大的油菜籽产区，5月中旬之前的降雨量很少，未来几个月的气象预测显示干旱状况将持续。澳大利亚农业部预测26/27年度油菜籽产量将同比下降20%，至620万吨。

  4、库存：铝锭库存116.5万吨（-4），铝棒库存13.4万吨（-0.6）；

  5、总结：宏观方面，国家统计局数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间。从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点；中型企业PMI为50.5%，比上月上升1.9个百分点，高于临界点；小型企业PMI为48.2%，比上月下降0.3个百分点，低于临界点。基本面方面，此前中东冲突已造成海外电解铝产能持续被动减产，受损产能修复周期（883436）较长。电解铝库存延续顺畅去库的趋势，铝价走弱，下游接货情绪回升，推动铝锭去库。铝价剧烈波动与淡季效应共振，出口局部韧性不足以抵消内需走弱及原料端压力，预计短期铝线缆依托电网订单维持高位震荡，其余板块继续承压运行。沪伦比已回升至7.29，受此影响，驱动铝材大量出口的利润空间急速收窄，部分板块新增订单量已出现下滑，随着在手订单逐步完成，若后续出口利润无法修复，后续铝材出口恐有减量风险。短期内利空因素占主导，铝价预计延续偏弱运行。

  3、总结：矿端方面，几内亚主要港口铝土矿周度出港总量为379.26万吨，较前一周增加了8.64万吨，发运量小幅回涨，但截至目前6月周均出港量总体较5月下降8.2%。几内亚到国内海运费保持33美元/吨，最低海运费报价在31-32美元/吨；上周传出市场消息几内亚配额政策将于本周落地，但是整体来说市场情绪受到的影响有限，几内亚铝土矿交易活跃度保持稳定。前期油价高位浮动带动各个矿山发运成本提高及几内亚雨季开始的影响，几内亚不少矿山持续控制铝土矿发运量。供应端来看，全国氧化铝总库存环比下降4.7万吨至701.4万吨，各环节表现差异明显。电解铝厂原料库存小幅去化1万吨至341.1万吨，当前铝厂氧化铝库存仍处相对高位，整体以消耗厂内库存为主，仅表现为阶段性的小幅去库。氧化铝厂内库存微降0.1万吨至122.8万吨，受山西地区供应扰动影响，厂库仍存在一定下降空间，但广西新项目第二条线已逐步提产运行，在一定程度上对冲了山西方面的减量，使得氧化铝厂整体库存变化不大。当前市场交易主线在几内亚铝土矿配额政策预期，短期氧化铝震荡偏强运行，后续关注政策实际落地情况。

  5、总结：硅煤市场价格区域分化，甘肃地区在成本支撑下，成本端支撑持续偏强，但下游需求整体偏弱，制约涨价空间，部分洗煤厂利润承压。需求端虽受西南硅厂复产小幅提振，但采购仍以刚需为主，市场整体仍处偏弱运行。当前工业硅市场呈现“供需双增、情绪降温”的格局。供应端最大的不确定性在于：丰水期电价下调后，企业能否在成本改善与市场承受力之间把控好产量释放的节奏。若企业选择有序复产，供需有望维持弱平衡；若出现集中放量，则可能再度打破当前的价格底部。从供需平衡看，6-7月份工业硅供应端增量大于需求端增量，行业理论库存为累库，基本面疲软，叠加近期没有利多消息提振，工业硅市场上行驱动不足，下方受成本支撑空间有限，整体来看价格窄幅偏弱震荡，下方支撑位关注8200元/吨。

  1.现货：漂针浆银星现货价4750元/吨（0），凯利普现货价4800元/吨（20），俄针牌现货价4530元/吨（30）；漂阔浆金鱼现货价4450元/吨(0)，针阔价差300元/吨(0)；

  3.供给：上周木浆生产量为51万吨（-0.3）；其中，阔叶浆产量为为26.2万吨（-0.4），产能利用率为94.7%（-1.4%）；

  4.进口：针叶浆银星进口价格为670美元/吨（0），进口利润为-483.35元/吨(0)，阔叶浆金鱼进口价格为590美元/吨（0），进口利润为-168.03元/吨(0);

  5.需求：木浆生活用纸均价为6070元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利18.69元/吨（10.3），白卡纸均价为4129元/吨（0），白卡纸生产毛利374元/吨（5），双胶纸均价为4385元/吨（0），双胶纸生产毛利-497.1元/吨（16），双铜纸均价为4610.71元/吨（0），铜版纸生产毛利-99元/吨（15）;

  6.库存：上期所纸浆期货库存为266493吨（3366)；上周纸浆港口库存为232.3万吨（-0.5)

  7.利润：阔叶浆生产毛利为660.2元/吨（-0.6），化机浆生产毛利为-192.9元/吨（-0.3）。

  8.总结：日内涨跌幅+1.21%，现货价格不变，针阔价差300元/吨（0）。基本面变化不大，产业链库存高企与淡季需求偏弱仍是当前主要矛盾。国内现货端延续弱势，下游成品纸中仅白卡纸价格相对平稳，文化纸及生活用纸价格仍偏弱运行，不过文化纸已开始发布涨价函，后续需关注落地情况。成品纸开工率走低，库存持续累积；港口库存亦处高位且去化缓慢，同比增幅达7.4%，产业链整体仓库存储上的压力较为突出。

  针阔价差方面，内外盘走势分化，外盘走阔而内盘收窄至低位。外盘阔叶浆报价有所下调，针阔价差再度走阔，针叶浆成本支撑因此下移，海外成本存在进一步下跌可能；而内盘针阔价差已降至历史低位，下行空间有限，对国内针叶现货价格形成一定支撑。整体来看，外盘成本端拖累与内盘现货端支撑并存。

  1.价格：DCE豆粕收盘2943元/吨（-24），-0.81%。日照现货价2810元/吨（-20），张家港现货价2800元/吨（-10），东莞现货价2770元/吨（-10），张家港现货价2900元/吨（0）；

  6.库存：上周主要油厂大豆（885810）库存为747.2万吨（3.12)；上周豆粕商业库存天数为7.24天（0.09)；

  7.利润：巴西大豆（885810）盘面压榨利润为162元/吨（52），阿根廷大豆（885810）盘面压榨利润为161元/吨（-13）。

  8.总结：美豆方面，中国采购需求为盘面带来短期提振，市场焦点逐步转向月底USDA种植面积报告。美国农业部单日出口销售报告显示，当日对中国销售13.2万吨大豆（885810），向未知目的地销售12万吨大豆（885810），均为2026/27年度交货。美国国家气象局预测，本周末高温范围将覆盖部分美豆作物区，高温天气预计将持续到7月4日前。当前美豆陆续进入开花期，天气对单产的影响程度逐渐加强，市场对天气的敏感性也在提升。种植面积方面，美国农业部将于月底公布种植面积报告，目前分析师预计在8540万英亩左右，高于USDA此前3月种植意向预估的8470万英亩，关注实际预期差。后续关注新作大豆（885810）优良率和墒情等小数据变化。

  国内豆粕方面，成本逻辑下随美豆上行，但整体驱动有限。供应端，进口大豆（885810）到港量快速攀升，7-8月月均到港仍在1000万吨以上，油厂维持高开工，豆粕累库节奏加快，弱现实叠加弱预期格局，现货基差虽小幅反弹但上方持续承压。需求端，贸易商和饲企采购情绪偏淡，饲料厂持有安全头寸，下游追涨动能不足；库存端，港口&油厂大豆（885810）库存持续攀升，进入季节性累库通道，成本端，巴西大豆（885810）升贴水坚挺支撑进口成本。综合看来，宽松供应叠加美豆弱势持续压制盘面，粕价短期难离区间震荡格局，关注上方2960-2980元区间压力。后续需关注美豆天气窗口能否带来进一步驱动。

  1.现货：稳定为主。主产区：哈尔滨出库2200（0），长春出库2220（0），山东德州进厂2420（0），港口：锦州平仓2350（0），主销区：蛇口2470（0），长沙2480（0）。

  4.进口：1%关税美玉米（885811）进口成本2132（-47），进口利润284（-21）。

  5.供给：6月30日，博亚和讯多个方面数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数150辆（-20）。

  6.需求：我的农产品（850200）网数据，2026年6月18日-6月24日，全国主要149家玉米（885811）深加工公司（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费（883434）玉米（885811）129.58（-5.66）万吨。

  7.库存：截至6月24日，96家主要玉米（885811）深加工厂家加工企业玉米（885811）仓库存储的总量403.8万吨（环比-3.67%）。截至6月25日，18个省份，47家规模饲料企业玉米（885811）平均库存26.93天，环比-0.41%，较去年同期-17.37%。截至6月19日，北方四港玉米（885811）库存共计287.3万吨，周比+2.7万吨（当周北方四港下海量共计17.2万吨，周比-24.6万吨）。注册仓单量48007（0）。

  8.小结：生长数据良好，CBOT玉米（885811）期价重心继续下移，主力12月合约跌至430美分/蒲一线）现货价格维持稳定，短期交投清淡，也没有较强的下跌驱动。连盘玉米（885811）期货主力C2609再次依托2300一线窄幅区间震荡格局，关注方向性选择。

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